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投资“术”的层面
你看到的投资理念和分析，都是“术”的层面，再高明的会计师仅凭一份财报，也很难看清楚企业的真实问题。企业经营才是那个“道”，对经济环境的理解，对行业的理解，对消费者的理解，这些才是根本。从数据到数据，都是纸上谈兵。真实的市场和想象出来的市场完全不一样，一线的经验难得可贵。
有些东西是巴菲特、格雷厄姆、芒格、彼得·林奇能够教给我们的，但有更多的东西只能靠自己学习。功夫在诗外，对企业的理解和对自己心性的修炼，与自己日常的工作和生活结合在一起更好，得来的也更加坚实。
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投资“法的层面”
同一只股票，有人赚钱有人亏钱，主要是“术”方面的原因。有些人可能有技术，通过补仓，止盈，止损，做T等等，你抄的了作业，但是技术学不过去，就导致同一个公司别人赚钱了你还是亏钱。
如果你也有一些补仓和建仓的技术，那么就一定能赚钱了么？还有“法”的层面。可以理解为方法。人家为什么选择这个股票？他买入的逻辑是什么？他对这个公司的理解是什么？这些最底层的逻辑是在器和术的上面。一个人一旦有比较好的方法体系，他肯定可以选择出合适的公司。
年，沃伦巴菲特在斯坦福商学院演讲时讲到：
如果一家企业赚取一定的利润，其他条件相等，那这家企业的资产越少，它的价值就越高，这真的是一种矛盾。但是你从账本中不会看到这一点。
真正让投资者期待的企业，是那种无需提供任何资本便能运做的企业。因为事实已经证明，金钱不会让任何人在这个企业中获得优势，那这样的企业就是伟大的企业。这就是企业的经济商誉。
这种经济商誉之所以宝贵，就在于他构筑了一条仅靠金钱填不平的护城河。在市场中，资本逐利天性的驱使下，仅靠金钱就可以填平的护城河，最终一定会被金钱填平。而拥有金钱无法购买的经济商誉，企业才有成为伟大企业的可能性。
那这个经济商誉会藏在哪里，投资者该如何寻找呢？
其实巴菲特已经多次公开告诉我们投资者寻找的方法了，那就是顺着净资产回报率（ROE）指标去寻找。巴菲特说：“我选择的公司都是ROE超过20%的企业”。
大部分投资者对于ROE指标的使用是有误解的，总以为ROE很高的企业，账面资产会有什么神秘之处，值得市场以很高的价格购买。
其实不然，当我们看到一家公司财务报表中，用很少的净资产就创造了很高的利润（即ROE很高）的时候，它的含义并不是代表这家公司的账面资产有什么神奇之处，而是代表一定有一些能带来收入的什么东西，还没有被记录在财务报表上。
所以，看ROE指标时，实际上需要我们倒过来看：看到高的ROE，我们要去思考这家公司还有什么资产没有记录在账面上？看到低的ROE，我们要去思考这家公司的什么资产已经损毁了，却还没有从账面上抹去？
所以，倒过来的意思，就是首先要从逻辑上假设，由于资本无时无刻的逐利行为，那么当下所有资产的回报率实际是一致的，全部都是常数N（否则就会导致套利行为的发生，直至达成一致或差异小于套利成本）——N可以取值为无风险收益率，例如国债、AAA级债券收益率或者银行保本理财产品收益率等。
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Amy有财商，